VOLATILIDAD: ECONOMÍA DE LAS OCURRENCIAS
“La estabilidad genera inestabilidad.”
Hyman Minsky
NAVE AL GARETE: Imagínese un piloto que en pleno vuelo acelera, frena, gira, cambia de rumbo y suelta las mascarillas de oxígeno; lo hace cada cinco minutos y luego le dice a los aterrados y desconcertados pasajeros que confíen, que todo va bien.
Aunque eso ocurre cada mañana en México, el espectro es más amplio, el comercio mundial que, al parecer, o sin él, se maneja con los impulsos de dos personajes de perfiles sicológicos cuestionables. Hay más de dos, pero es indudable que Putin en Ucrania y Trump en el resto del mundo lideran esta no muy afortunada lista.
En términos económicos, al presidente de los Estados Unidos (de Norteamérica) le ha dado por manejar el comercio global con impulsos y pregonando un nacionalismo que suena más falso que un billete de tres dólares, pero que impacta al mundo social y económicamente.
Dado que, en lo interno y en lo externo somos más proclives a pensar en el concierto del zócalo o en el equipo de fútbol de nuestro fanatismo emocional y manipulado, omitimos el análisis serio de decisiones que impactan en realidad la sostenibilidad del mundo actual, creemos que no nos afecta, pero nos impacta y condiciona. ¿Ya fue usted al súper, a la gasolinería o a la tortillería esta semana?
Pues bien, más allá del concierto de Andrea Bocelli o del extraño viaje a Barcelona, la tensión mundial alrededor del petróleo se vive de manera poco común y eso pasa siempre que los eventos se asocian con Donald Trump y sus decisiones económicas de impacto global, tomadas con lógica política inmediata, por supuesto que su muy personal lógica.
PETRÓLEO, VOLATILIDAD CON COSTO REAL: Entre 2018 y 2020 el precio del petróleo pasó de 75 USD/barril a menos de 30 USD, incluso tuvo un inédito valor negativo, momentáneamente, en 2020, pandemia de por medio.
Más allá del nivel, el problema fue la volatilidad. Según estimaciones del mercado energético, un movimiento de 10 USD por barril puede afectar el PIB global en 0.3% a 0.5%. En términos absolutos eso equivale a entre 300 y 500 mil millones de dólares globales
En los últimos dos meses el petróleo se ha movido cerca de 40 USD al alza, lo que alteraría, si no hay corrección, cerca del 2% del crecimiento del PIB mundial y lo podría llevar a un desastroso crecimiento negativo, con su consecuencia ocupacional, inflacionaria y, cómo no, delictiva.
ARANCELES: IMPUESTO DISFRAZADO: Adicionalmente, durante la guerra ideológica y comercial de Mr. Trump, se han impuesto aranceles de hasta 25% a mercancías, productos e insumos que pululaban por un mercado libre Hablamos de cientos de miles de millones de dólares con una afectación directa a cadenas globales.
El costo estimado por varios estudios internacionales asciende a entre 400 y 800 mil millones de dólares, acumulados en menor comercio, eficiencia y crecimiento. Y, si por estar viendo al América o comprando su boleto para ir al mundial, no se ha dado cuenta, los aranceles no los paga China, los paga el consumidor, es decir, usted, amable lector.
INCERTIDUMBRE, EL COSTO QUE NADIE VE: El mayor daño no son el petróleo ni los aranceles, es la incertidumbre. Cuando las reglas cambian constantemente, o no hay reglas, o simplemente no se respetan, las empresas frenan inversión, los proyectos se posponen y el capital espera. Por cierto, la inversión en México cayó 45% en el primer trimestre de este año, en relación con la que hubo en 2025. Incertidumbre y volatilidad.
El FMI y diversos análisis coinciden, la incertidumbre comercial redujo el crecimiento global en 0.5% anual en los tres años de pandemia; eso equivale a 500 mil millones de dólares por año.
El mundo frenó su economía durante tres años. Ahora, en lugar de acelerar el crecimiento, un solo hombre genera desviaciones por más de un billón de dólares
EFECTO TRUMP
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Concepto |
Costo estimado |
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Volatilidad petrolera |
300–500 mil MDD |
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Guerra arancelaria |
400–800 mil MDD |
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Incertidumbre global |
~500 mil MDD anuales |
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Total acumulado |
1.2 a 2 billones USD |
El cuadro es brutalmente ilustrativo, pero lo relevante no es solo la cifra, es el mecanismo.La economía global funciona con confianza, reglas claras y previsibilidad, así se generaron las áreas de libre comercio. Cuando eso se rompe el costo no es forzosamente inmediato, pero es profundo y caro.
Las decisiones erráticas o perversas en política comercial y energética distorsionan precios, rompen cadenas productivas y, desde luego, encarecen inversiones. Éstas han caído a nivel mundial a pesar de las bajas tasas de interés, porque nadie en su sano juicio se arriesga al mar de la volatilidad y la incertidumbre.
DE FONDO
Si bien el debate público suele centrarse en el petróleo o en los aranceles, el mayor impacto económico proviene de la incertidumbre. Cuando las reglas cambian constantemente, la inversión se detiene, el comercio se desacelera y el crecimiento se erosiona. En otras palabras, el costo más alto no es el que se paga, es el que se deja de generar (¿verdad, PEMEX?).
Ahora mismo percibimos algo peor que una crisis, desorden, anarquía y pasividad. La volatilidad no es un accidente, es un terreno donde siempre hay alguien mejor preparado,o informado, para ganar.
DE FORMA
El premio Nobel de economía, Robert J. Shiller, advierte que las narrativas económicas –incluidas las políticas– tienen la capacidad de amplificar la volatilidad más allá de los fundamentos reales. En ese contexto, los mercados dejan de reaccionar solo a datos y comienzan a reaccionar a señales, discursos y expectativas.
Para quien piensa que solo ganan los que tienen información privilegiada en un mar de corrupción, el fenómeno actual no se resuelve con probar si alguien desde el poder se beneficia directamente, sino con entender que, cuando la política genera incertidumbre,siempre hay quienes –mejor informados o más rápidos– convierten esa volatilidad en ganancia.
DEFORME
La economía global no colapsa por falta de recursos, lo hace por exceso de incertidumbre. No hace falta controlar el mercado para ganarle, basta con saber cuándo se va a mover.
La incertidumbre es el impuesto invisible de la economía. La economía mundial no solo se mueve con fundamentos, lo hace con percepciones, y cuando predomina la ignorancia, con impulsos.